二戰後成為美國狗的下場: 日本三度步入“失落的十年”
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二戰後成為美國狗的下場: 日本三度步入“失落的十年”
南華早報中文網: 當局不能過早撤銷進一步的財政刺激政策和貨幣寬鬆政策，否則將會適得其反。 日本的財政紀律日益惡化，影響所及，今後幾年日本、亞太地區以至全世界都將承受其後果。日本經濟上季度陷入衰退，西方國家認為“令人意外”，但實際情況恰好相反。
面對第三個“失落的十年”，日本走入貨幣大規模擴張的時代，但國內經濟的基本因素很難支撐這項政策。
當局不能過早撤銷進一步的財政刺激政策和貨幣寬鬆政策，否則將會適得其反。所以日本政府計劃增加負債，以解決貨幣問題。
今年7-9月份，日本GDP年率收縮1.6%，原因在於4月份上調銷售稅。消費佔日本經濟的六成左右，但至今消費仍然低迷。
今年6月份，日本的家庭資產升至創紀錄高位，首相安倍晉三的自民黨稱之為改革成功的跡象。但由於當局增稅3%，加上日本央行實施歷史性的寬鬆政策，導致生活成本增速超過收入增速。
一年前，外界都認為日本將東山再起。但是，儘管日元兌美元匯率下跌了13%，日本出口也只推動GDP提高了0.1%。該國GDP向來由公共開支帶動。
接下來會怎樣？在公共層面，安倍和自民黨將退一步以爭取選民支持，以便推出新的財政刺激政策，並為經濟注入更多流動資金。政治方面，安倍宣佈提前大選，並推遲了第二次上調銷售稅的計劃。
經歷了兩個“失落的十年”之後，安倍和自民黨重掌政權，推行新的貨幣政策，日本由此展開一場冒險的賭博。日本央行承諾不設限購買資產，希望在兩年內為經濟注資1.4萬億美元，同時將貨幣基礎擴大一倍至270萬億日元（17.7萬億港元）水平。除了在貨幣政策方面大膽賭一注之外，安倍還推出改革方案，重啟財政刺激政策、大規模放寬貨幣，並建議推行結構性改革。
日本主權債規模接近GDP的250%，但當地金融機構也加入這場豪賭。上月，管理6700萬人口退休金的政府養老投資基金宣布，將採取更激進的措施，削減對國內債市的投資，並增加投資股市。日本央行則表示，將把資產購買計劃的額度提高三成，除了政府債券之外，還將購買股票和房地產基金。這些措施均模糊了風險的定義。
政府大發國債，都由日本央行承銷，這損害了日本公共財政的信譽，也削弱了央行的獨立性。但當局發布第三季度經濟數據前幾天，外界預期政府將延遲上調銷售稅，推動日本股市飆升至7年高點。
最近幾輪購買國債前的幾個月內，日本的國債佔全亞洲國債的七成。同理，日本的情況不會局限於國內。隨著該國財政狀況進一步惡化，其後果最終會影響到整個亞洲，進而波及全世界。
作者丹•斯泰恩博克（Dan Steinbock）博士是美國印中美研究所（India China and America Institute）國際貿易研究室主任、上海國際問題研究院（Shanghai Institutes for International Studies）訪問學者，以及新加坡歐盟中心（EU Centre）訪問學者。
