【长文】年金简介(Annuity)

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近年来，虽然金融风暴和经济萧条以及股市的衰败，但是各类年金销售增长，特别是指数年金（Index）的强力增长，原因之一是许多人把个人退休账户转为年金账户（Rollover）。路透社2011年11月8日报导，指数年金最近日益流行，其原因可能是它有一个吸引人的前景，即能够获得有竞争力的收入，又不受股票市场的拖累。通过提供股市获利的一部分，加上最低的回报率，他们试图填补定期存款收益和变动较大的股票市场之间的空隙。

2007年以来，美国经济陷入困境后，不少美国人开始慌了。美国一份调查显示，七成美国人最担心的是“老而无养”，特别是即将面临退休的婴儿潮一代。他们眼看财产大缩水，意识到退休后不但不能维持以往的生活水平，很可能限于困境。于是，许多机构以“生命不息，支付不止”为号召，积极推销年金，不仅保险公司卖，银行和证券公司也代销。

一．什么是年金（Annuity）？年金（Annuity）是一种退休计划，所谓退休计划，国税局（IRS）有一条基本规定就是59岁半以前一般不可以拿出来（withdraw）。提前拿出来（early withdraw）今有10%的罚款，这条规定适用于几乎所有的退休计划，包括401K，403B，SIMPLE IRA，SEP IRA，IRA以及年金（Annuity）。年金的主要好处是延税（tax-deferral），即只要不拿出来，就没有税的问题。有人说只延税最后还是要交税，没有什么差别，因而对年金很不以为然。其实，延税的威力是很大的主要表现为三点：

第一，现在你工作有收入，退休后不工作，一般人的收入都会减少。收入少了，税率也降下来了。现在交30%的税，退休后可能只交15%的税。

第二，即使税率相同，你是愿意现在交税，还是20年以后交？当然是20年以后交。因为由于通货膨胀的因素，20年后的10,000元可能只相当于今天的5,000。

第三，由于不需要每年交税，可以利滚利，其最终结果一定会比每年交税的效果好。年金是一个大容器，既可以把non-qualified计划，即税后的钱放在里面，也可以把qualified计划，如IRA、SEP IRA放在年金中。因为是qualified计划，这种年金也可以抵税。还有人退休了，或换工作了，可以把后来的401K、403B rollover到年金中。这种rollover或transfer只是换个地方，不牵涉提前领取的问题，因而不会有税的问题，更不会有罚款。

二．年金的种类

年金本来有两种，现在有三种，即可变年金（Variable Annuity）、固定年金（Fixed Annuity）与指数年金（Index Annuity）。这第三种是最近几年最为流行的。先说第一种可变年金。你的钱投资在共同基金中，随市场波动，上下起伏可以很大。像2000-2002年，相对较稳定的标准普尔指数都跌掉了50%，而高科技股的纳斯达克指数在2000年时曾上冲到5000点。此后一路狂泻，2006年连鼎盛时的一半都不到, 直到今年才涨回来。如果你不幸把退休计划的钱放在这种高风险的指数基金中，那就惨不堪言。

而固定年金（Fixed Annuity）不随市场起舞，保险公司保证给你一个最低的利息，一般是3%左右，高的时候可能有4-5%，也就差不多到头了，不会赔钱，利息可能刚够弥补通货膨胀。但想获得更高的回报则不可能。

江山代有才人出，各领风骚若干年，财务保险市场也如此，近几年又出现了一种新的年金即指数年金（Index Annuity）。保险公司拿你的钱去投资，怎么投资跟你没有关係，但你的回报是跟着几大指数，如道‧琼斯，标普500或纳斯达克走。这些指数涨了，你也跟着涨，但会有一个Cap(上限)，如年上限12%或月上限3%。超过的部分归保险公司，低于等于上限的部分归你。但保险公司保证，如果指数跌了，你不赔钱，value维持不变。如果说可变年金是波浪式的上下起伏，指数年金则像是爬楼梯，一级一级往上走，最多原地踏步，但不会跌下去。指数年金因为保证不赔钱，又可享受股市上涨时获得较高回报的特点,而在这几年大行其道。有些保险公司为抢占市场，还给3%、5%、甚至10%的一次性奖励（bonus），因而更受顾客青睐。

三. 年金的收费：

年金的收费依年金的种类而不同，下面就分别介绍之。

A）可变年金（Variable Annuity）。

上面说过可变年金是投在共同基金，value随市场起伏，赚多赚少都是你的，赔了也是你的。可变年金主要有两种收费，一是各种共同基金的管理费，又叫Expense Ratio。每种共同基金都需要有人操作，需要租办公室，打广告，付工作人员薪水，给基金经理发bonus，等等。这些都是基金的运作成本，是免不了的。共同基金可以没有Load (销售费) ，但一定会有管理费，区别在于管理费的大小。一般指数基金如S&P500，不进行主动管理，管理费很少，不到1%。而积极管理的aggressive基金，管理费一般都大于1%，甚至有2%，3%的。这笔管理费是不管股市涨跌一定要收的，而且投资人从statement中还看不出来，因为它直接扣掉了。比如说A基金这一年涨了8%，但在你的statement中只涨了6.5%；B基金当年跌了8%，你的statement中却跌了9.5%，这多出来的1.5%就是共同基金的管理费。

其二，可变基金还有其独有的Mortality Risk Fee。大家都知道共同基金的value是随市场起伏，可能涨也可能跌。如果是一般的共同基金，如401K中的共同基金，投资人一旦去世，受益人拿到的是投资人去世那一天的value，这一value极可能不是最高值。而在可变年金中，受益人得到的却是过去三年的最高值。去世时的现值与过去三年的最高值一般都有差距，而且可能会很大。看看2002年1999年共同基金的表现就知道了。这笔损失要由保险公司来承担。天下没有白吃的午餐，保险公司要承担这种风险，自然要收费，这就是所谓的Mortality Risk Fee，一般是1.4%左右。近来有些公司推出的保证每年涨6%，7%的产品也是一种可变年金，除了上面列举的共同基金管理费、Mortality Risk Fee外，还另外收0.35%—0.50%的Insurance Fee，因为它保证你的value一定按6%来增长。这样一来它的每年收费可能高达3.5%。此外，如果可爱变年金的balance少于一定的值，比如$25,000，保险公司会另外收行政费$30到$50一年，一般的共同基金也会收。

B）固定年金（Fixed Annuity）：

这种年金保险公司不收任何费用，也没有行政费。保险公司拿你的钱去投资，其回报率一般来说会高于它的承诺给你的利息（一般在3%左右），所以保险公司不收费。其原理很像定期存款（CD）。

C）指数年金（Index Annuity）：

近几年来非常走俏的指数年金一般也不收任何费用，既没有Load (销售费) ，也没有管理费（Expense Ratio），你的回报取决于你的所选定的某一种或几种指数基金的回报率。指数涨了，你也涨，有一个上限（Cap）；指数跌了，保证你的value不变。既可享受股市大涨时你获得较高回报的好处，又避免股市下跌时你的损失，所以这几年非常畅销。有人问，那保险公司怎么赚钱？保险公司赚钱主要是在两方面，一是保险公司怎么投资与你没关係，它可以投在S&P500上，也可以投在别的地方，其回报可能大于SQP500。比如近几年卖指数年金最多的Alliant Life曾与高盛投资公司合资25亿美元买了中国工商银行10%的股份以打入中国市场，这就是它们看好中国市场，希望能获得长远的高额的回报。其二就是这种股票指数年金的CAP，回报率少于、等于这一CAP归你，超过的部分归保险公司，以cover它的运作成本。

四，年金的Surrender Period：

年金是一种退休计划，59岁末半以前，一般不可以拿出来，这是IRS的规定，同时所有的年金都有一个surrender period，这是各个保险公司自己的规定。在这个Surrender period 期间，你不可以把contract取消，把钱全部拿走或转到 (transfer or rollover) 到别的公司去。如果surrender period 未满期间，把钱转走，拿出来或cancel合约，都会面临保险公司的罚款。如果你未满59岁半就把所有钱取出来，则还会有IRS的罚款。Surrender period有5年、7年、10年等，取决于你买的是哪种产品。本文介绍的各种年金的收费与罚款规定可在年金的销售说明书（prospectus）中找到，若是固定年金或股票指数年金则可在它的小册子或说明书中找到。

五．年金的税法规定：

年金的最大好处是延税，只要不拿出来就不用交税。59岁半以后你可以把年金中的钱取出来，这时就要交所得税（income tax）。怎么算呢？这取决于年金是Qualified 计划，还是Non-qualified计划。若是Qualified计划，如401K、IRA、SEP等，则连本带利都要交税。交多少税则取决于你当年从年金中拿多少钱，再加上你其他的收入，包括社会保障金的收入，来决定你的税率。如果放在年金中的钱是税后的钱，则取出来时其增值部分要交税，本金不需要再交税。年金取钱时计算本与利采用的是LIFO（Last In, First Out）,这是会计学上的术语，即后产生的利息先拿出来，最后取出来的算本金。举例说，你放进年金10万，最后变成18万，先把8万取出来，这8万当作增值，先交所得税，剩下的10万被当作本，以后拿出来时不用交税，这一点与人寿保险计算现金值相反。人寿保险采用FIFO（Fist In, First Out），把现金值取出来时先算成本，超过成本的算增值。

六．年金的提领：

与大多数退休计划一样，年金在59岁半以后可以拿出来，70岁半以后则必须往外拿钱，拿多少有最低限的要求（RMD），70岁时是3.65%，以后逐年增加，到80岁时是5.35%，90岁时则必须把8.77%的Value拿出来。IRS为什么要硬性规定你到时必须把钱取出来呢？因为退休计划都有延税的功能，如果你老不把钱拿出来，IRS就征不到税。年金的提领方式多种多样，你可以一次性全部取出来，也可以分10年，20年或Life time把年金中的钱拿完,取节于你所买年金的规定,也取节于你自己的考虑.如果你选终身收入（Life time income）提取法，保险公司则根据人的预期寿命，再根据你的年龄，算出一年要付你多少钱。保险公司保证在你的有生之年一定会每年给一笔数额相同的钱。如果你活过了美国人的平均预期寿命，则你赚了，因为只要你还活着，不管90岁，还是100岁，保险公司一定要付你钱。如果你没到平均寿命，则你亏了，未付完的钱归保险公司。这有点像赌博，当然，你也可以选择不赔不赚的提领方式，未领完的钱归受益人。需要说明的是你在购买年金当时并不需要决定哪种拿钱方式，只是在开始拿钱时再选择合适的拿钱方式。