周五美加股市小幅上涨，但是加拿大TSX股指中的明星股票TD银行却逆势大跌超过5%，让很多喜欢持有加拿大分红股的投资者很受伤。

于无声处听惊雷，加拿大道明银行的股价突然下跌，都是来自一则CBC的报道，加拿大国家广播公司采访了一些该银行的员工，在TD银行工作的数百名员工都从不同角度承认，自己为了保住饭碗，完成销售目标，从而牺牲顾客利益。消息曝光后，一天之内，TD银行的股票交易价格下降到了两年来的最低点。

其实，CBC在本周早些时候已经有报道称，三名TD银行员工抱怨说，他们受到来自银行的压力，必须从客户身上挤出更多油水，但投资者和股票市场对此不屑一顾。

直到今天，一周的交易日即将结束时，CBC又一次跟进报道，内容显示TD银行员工的抱怨程度和规模其实远超过周一的报道。数百名现有和前雇员抱怨工作环境差，银行只管利润，毫无诚信可言，“zero focus on ethics.”

于是TD银行股价暴跌，今天的跌幅是2014年12月以来的最大跌幅，较其他加拿大银行的股票，有着明显的背离。但这并不是说，其他银行没有相应的问题。

银行雇员光环散尽，越来越像汽车推销员

自2008年全球金融危机后，加拿大多年来一直处于超低利率环境，2015年加拿大央行无端连续降息两次，使得商业银行盈利空间日益紧缩，加拿大五大银行纷纷裁员，即使对于侥幸存活下来的员工，则用销售压力层层逼迫，使得员工向客户兜售根本没必要购买的产品和服务。

笔者近期曾有一次去银行办点小业务，收银员看了看我的账户，先是让我开个免税账户TFSA，我说自己也是投资顾问，这就不必了。于是对方话锋一转，又让我办张信用卡，我真是赶时间，可是自己也是从事客户服务的，所以理解对方，就说信用卡已经好几张了，对方又纠缠不休的说银行的这种信用卡有多好，没办法我说那就办吧，然后让对方给我寄回家，因为现在赶时间。临走，对方一再问我，如果银行打电话问服务如何，我如何回答，我说：good！“No，”对方着急的说，这样回答不行，一定要说她的服务excellent！

可见，CBC的报道非虚构，我当时从她焦虑的眼光中已经看出端倪，所以无端的又添加了一张信用卡。后来，我才知道，银行员工都是有准备的：当我在前台输入卡号和密码后，电脑屏幕上就会亮起一颗金星，意思是“销售机会来了”(Advice Opportunities Exist)，点击金星后，就会显示出我还未在该银行购买的产品和服务，如透支保险、信用卡或信用额等。

柜台收银员，每成功让客户购买其中一个产品，相当于达到一个目标，时候的工资和奖金都要一项项考核。现在，银行前台的收银员，都不再称为客服代表，而是叫一线顾问(front-line advisers)，其实与银行其他部门的销售人员面临一样的销售压力，如果他们解决不了的，马上将客户带到银行客户经理，大家团队合作来搞定客户。

绩效不达标的收银员，被评“表现差”，需接受“表现改进计划”(Performance Improvement Plans)，接受经理日常训话。如仍达不到绩效目标，就会收到辞退警告。

TD银行的一名接受CBC采访的员工，是在道银工作了15年的收银员，她说，现在她只有2个选择，要么保护客户利益丢饭碗，要么昧著良心继续诱导客户，每天一上班，将职业道德放一边。CBC获取文件显示，这名收银员过去3年内绩效目标翻了3倍多。

以小见大，每名雇员都是如此拼命，银行的业绩焉有不上升的道理，上周TD公布今年首季盈利25亿加元，同比去年上升14%，资产超过皇家银行RBC成为加国最大银行。

但是，银行雇员从过去的为客户利益服务，变成鱼肉客户的帮凶，很多人心理上的关口过不去，曾在温哥华道银做了4年收银员的戴尔(Dalisha Dyal)说，每次跟客户介绍银行最佳利率，好像犯了天大错一样。还有一人因销售压力太大，目前正在休病假。这名员工还曝光，老年客户有养老金，和收银员建立多年关系，很信任收银员，通常是其诱导目标，经常有老人被收银员增加收费服务，却根本不知道账户都被加了些什么。

加拿大银行的问起何止于此，RRSP投资中问题多多

投资者针对TD银行股票的恐慌性抛售，主要是想起去年美国富国银行员工爆料的事情，富国银行因此受到广泛的谴责。

巴克莱（Barclays）分析师约翰·艾肯（John Aiken）在一份报告中指出，投资者担心这种后果可能与富国银行发生的情况类似。

虽然此事不太可能会产生实质性的影响，但TD本身在短期内，不仅没有理由反驳这些指控，而且其影响在悬而未决之前是不可能消散的。

TD银行今日的股价下跌，对TSX综合指数的影响为45点，成为有史以来影响最大的一只股票，从历史上看，投资行业有一个不成文的魔咒，谁超过皇家银行，都要遇到点烦心事，2015年加拿大最大制药股威朗只要刚刚超过皇家银行，就开始暴跌行情，从超过300加元一股，跌至不足17加元。

我作为投资顾问，管理客户的基金，工作中遇到许多朋友，每当问及他们在哪里买的基金时，大多数人都会骄傲的回答：“我在银行买的基金，很安全”。这种幻觉的首要原因是，五大银行都拥有自己的基金公司，但是在分业经营的原则下，这些基金公司应该是与银行分离的，TD银行的基金不应该称为TD mutual fund, RBC银行的基金也不应称为RBC fund，别小看这一个名字，一旦没有银行的背书，其销售就会收到影响。

虽然名字只是表面问题，但是把基金公司名字加上银行名字的，则属于不正当竞争，因为加拿大八十多家基金公司都没有像银行一样的分行，银行的基金却可以在遍布全国的分行网点销售！银行的分行在分业经营的原则下，同样不应该销售互惠基金，而是应该成立专门的基金部门，销售互惠基金，可是我们到处看到银行的客户经理可以向客户推销银行的基金。

也许有的朋友觉得，银行销售基金多方便，办理银行业务的同时又能把基金买卖做好，既有效率，又得到笑脸相迎的服务，还能享受银行的富丽堂皇的氛围，这有什么不好？

这就引出银行的所谓 “一站式 ”服务问题，其实，银行前台服务代表的过度推销只是表层问题，另一个重大的影响每个人的问题，就是银行的基金组合，所谓的Portfolio投资，我把这种组合成为快餐组合，想象一下，如果您天天吃快餐，不生病才怪呢！

自从2013年以来，银行的服务发生重大改变，这些是我们投资行业内都知道的，但是许多去银行买基金的朋友却一无所知。

银行从利润角度出发，要求各个分行要简化服务，节省人工成本。因此，您到银行买基金投资的时候就会发现，所提供的就是五六个快餐型的基金组合，TD银行就几个简单选择：Comfort Portfolio , 满地可银行则是：BMO Select Trust Portfolio, 皇家银行：RBC Select Portfolio, 然后在这几个组合里，帮客户简单划分一下，保守型，平衡型，激进型，因此，如果您通过银行打分问卷后，答案是平衡投资者，您看到投资单子上的基金就会变成，TD Comfort balance Portfolio，以此类推，各大银行都是如此。

这些组合有着重大的技术问题，在2015年，凡是我所管理的基金，都会选择在美国比例增加，加拿大部分减持，道理很简单，加拿大央行降息使得加币大跌，因此，我的许多客户都在当年盈利不错，远远超过银行的快餐基金组合。相反，在银行投资的快餐基金组合，大部分都是加拿大成分，石油一个劲的跌却视而不见，因此这些组合无一例外的收益不佳，甚至会出现亏损。

许多客户拿着银行的基金单子来问我帮忙，我只是简单的把组合拆开，选择组合里几个优秀的基金，去除不好的基金，投资者的收益就大幅提高。

其实，快餐型基金组合Portfolio除了表现不佳，还存在另一个严重影响客户投资效果的问题。许多银行的服务代表都告诉客户，银行基金的服务费低。其实，这并不是事实，而且银行的投资组合是个藏污纳垢的地方：银行所提供的快餐型的基金组合，由于其广泛的网点，销售量非常大。这些组合里，偷偷把银行业绩不佳的基金全部暗自打包进来。按照业绩表现，这些基金本来应该关门，现在却藏在银行的基金组合里，大摇大摆的享受着与其他基金公司优秀基金经理同样的管理费用，受到损害的当然是去银行分行买基金的投资者。

2017年的调查显示，去银行买RRSP或者买基金的朋友，大部分都选择Balance Portfolio，我作为投资顾问，过去一年都在帮助客户降低甚至剔除固定收益债券基金，而银行的Balance Portfolio则持有大量的债券，看看下面的道明银行平衡配置组合基金，其中固定收益高达47%。

我们大家都看到，现在的市场股市高奏凯歌，债市血流成河，而大多数去银行买RRSP和基金的朋友，只看到银行高大上的一面，未看到自己购买的组合基金，一方面养活了多少不合格的基金经理，另一方面得不到专业的服务，在如此明显的市场环境下，平衡组合损失大量资金，这是比起银行的过度推销这种表面问题，还要严重的深层问题。

我作为银行之外的投资顾问，同样帮客户购买TD的基金，但是，我只会帮助客户挑选甄别TD的优秀基金，把表现不好的银行基金剥离，最大限度的从客户利益出发。银行的服务代表则不同，作为银行雇员，有着巨额的销售任务，因此银行会要求他们把一些表现不好，销售不好的基金推销给客户，或者打包销售给客户。他们只能在饭碗和业绩之间做出痛苦的抉择，从这次的媒体曝光看来，银行的理财顾问，没有人选择客户的利益为上。

同样的银行基金，由什么样的投资顾问来管理就大相径庭，银行的雇员拼命的打包销售基金组合，从而隐瞒不好的基金；我作为银行之外的投资顾问，则把银行的基金组合拆开，洗清，分类，剔除已经烂掉的菜叶，把最好的银行基金呈现给客户。立场不同，决定做事方法也不同。

您手中的金钱也是一张选票，亮出您的态度已到关键时刻

对于普通投资者而言，当前的基金行业形势如果任其发展下去，由于普通基金公司没有固定的销售网络，将如通讯行业的小型运营商般陷入困境，逐步形成加拿大六大银行垄断投资市场的新局面，那时候，散户投资者的利益，将会如同在通讯行业的消费者一样受到更大的损害。

道明银行的这次曝光，相信只是一个小小的波澜，五大银行联手会通过公关宣传，小礼品，IPad，LCD TV等赠送活动，很快就会打压下去。

普通投资者自觉或者不自觉，以后每年购买 RRSP、RESP，TFSA的生，照样会交付给银行的各个分行，但是，您有没有想到通讯行业的今天就是基金和行业的明天呢？

其实，每年买 RRSP也的那三千五千块钱对每个人来讲，交给银行或者给独立投资顾问，没有太大区别，您并不多花费一分钱管理费。反而，在银行还有可能被乱收费，乱推销。投资顾问只是帮您管理基金。

从服务角度看，银行要求您提前预约，并且要到分行办公室；而独立的投资顾问，很多情况下都可以服从您的时间表，驾车到您家里帮您开户和买卖基金，如果路程远，基金的服务费还不够汽油费！

一些朋友可能觉得，who cares, Love who who, 反正不关自己的事情，我就是去银行买基金，关你什么事！

确实，这是您的权利，但是我们不妨推演一下将来的情况，基金销售严重依赖销售渠道。银行由于其主要业务是存款和贷款业务，必须设立各个分行，在不同地区设立基金销售并没有增加任何费用，因为管理贷款的经理，同样可以帮您办理信用卡，也无需费力就能帮您开个基金账户。

非银行的独立基金公司则不同，他们的销售几乎都靠独立的投资顾问来完成。在目前的市场环境和过度的监管环境下，大批的投资顾问转行去涉足贷款，买卖土地，甚至干脆当房地产经纪，剩下的基金从业人员越来越少。试想，当独立投资顾问大部分消亡时，独立基金公司的产品必将成为空中楼阁，在渠道为王的市场中必然也随之消亡。

如果普通投资者不想看到基金行业走到加拿大通讯行业般的景象，消费者被三大巨头任意宰割，毫无还手之力。看看您的手机账单，看看您的Rogers Bill 就知道我在说什么了。

那么趁着基金行业的独立投资顾问还尚有一口气，给他们一点生机，到您认为有资质的独立顾问那里开个基金账户，存三千也好，五千也罢，这些都将有助于独立投资顾问的生存，保持与银行的均势抗衡，为加拿大的分业经营留下一点希望。

今天CBC加拿大广播公司顶住巨大压力，敢于曝光TD银行的问题，是一个难得的机会，让普通投资者重新审视银行。