姊妹們，我一直認為，雖然年輕人本錢有限，如果想學投資，也不應該先學衍生工具，因為衍生工具很大程度是用來投機的，所以，這是學投機，而不是學投資（衍生工具的誕生，主要目的是對沖正股的下跌風險，但如果沒有正股在手而買衍生工具，便談不上對沖，那就肯定是投機），但如果是股票的話，則至少在某程度上都稱得上是投資。

再者，所謂的衍生工具，都是從正股或所謂的相關資產（Underlying Assets）中衍生出來，如果連正股也未掌握，便去買衍生工具，似乎有點本末倒置！

最近我遇到一位剛出來社會工作一年多的年輕姊妹Wincy，她對投資很有興趣，但奈何本錢有限，所以好想多了解一下衍生工具到底如何運作，以及如何幫人賺錢。

受正股或相關資產價格影響

我很明白年輕人的想法，但令我欣慰的是，Wincy本身也不是堅持要以衍生工具來開始，她也是抱着先求知，後投資的心態去了解衍生工具的，因此，我也樂意跟她交流，並藉此將我們的交談跟其他姊妹分享。

「到底甚麼是衍生工具？」Wincy最想了解這個問題。

「顧名思義，衍生工具是由正股或相關資產『衍生』出來的，它本身也是一種證券，而它的價格變化主要取決於相關正股的變化。」

「那麼，窩輪（Warrants）就是衍生工具的一種？」Wincy聽得最多的，似乎就是窩輪，提到衍生工具，馬上聯想到窩輪。

「對的，香港最普遍的衍生工具，應該非窩輪莫屬，因每天在電台或電視，甚至報刊上都有不同的窩輪發行商在提供入市貼士。但我想告訴妳，除窩輪外，妳一定要認識『期權』這種衍生工具，因窩輪本身就是期權，準確來說，它是套餐式的期權。除期權和窩輪外，期貨也是很普遍的一種衍生工具，相信妳可能也聽過恒指期貨這產品！」

「對呀，我聽財經新聞時，經常聽到恒指期貨的報價，好像很高風險呢！」

「嗯，是否很高風險，稍後再跟妳談。我想先補充一下，妳聽過遠期合約（Forwards）沒有？」

「遠期合約？好像沒有。」Wincy的股齡始終有限，所以不太認識遠期合約這種衍生工具。

「不要緊！其實，我想指出的是，期貨和遠期合約，基本上都是同一種衍生工具，而期貨某程度上也是套餐，因為它的合約都是標準化的，而遠期合約則是較靈活的，可以度身訂造的。」聽我說到這裏，Wincy似乎有點跟不上了，於是，我稍為轉轉話題。

「看妳好像有點跟不上了，這樣吧，繼續之前，我先說說衍生工具的一些共通性吧，這有助妳進一步了解各種衍生工具的特色！」

「這也好。」

估錯方向可損失全部資金

「其實，所有衍生工具都有一個共通點，那就是有時間限制，即所謂『到期日』，例如一個月、兩個月、三個月或半年等等。投資學上對投資（investment）和投機（speculation）沒有一個清晰的定義，但基本上，「時間」是一個主要的區別因素。」

「這個我明白！」

「當你買入一種衍生工具之後，妳只有期望與之相關的資產價格，在一定的時間內，這個時間可以短至一日，但最長也可能是幾個月內，朝妳期望的方向變化，無論升或跌。如果該衍生工具在指定的時間內沒有朝妳期望的方向變化，妳就會損失大部分，甚至全部資金。」

「這就是衍生工具的風險？」（待續）