从e租宝诈骗看银行贷款商业模式
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从e租宝诈骗看银行信贷商业模式
刘以栋
中国的e租宝公司破产，牵涉500亿人民币，在全世界范围内都是金融大案。关于e租宝的文章已经很多，所以我这里着重介绍金融行业的信贷商业模式，而e租宝则是其中的一个案例。
在讨论e租宝以前，我们先看一下银行商业模式。银行吸收存款，发放贷款，是传统的商业模式。
储户存在银行的钱，有银行的信誉做担保。在美国，银行存款还有美国政府的保险公司做担保，在政府预定数额内，完全没有信用风险。就是超过政府设定的数额，当银行破产时，一般储户也不会有损失，虽然理论上讲储户有可能遭受损失。
当银行破产时，美国政府部门先把银行收归国有，这时银行的股票投资人的钱就完全没有了。如果是私有银行，那么投资人的钱也就没有了。然后是银行优先股的投资人的钱没有了。再后面的损失应该是银行债券持有人的钱。理论上讲，再后面是储户的钱遭受损失。但政府这时会把破产的银行卖给健康的银行，健康的银行可以花很少的钱去购买破产的银行，但必须保证储户的钱的安全。美国摩根大通银行购买华盛顿互惠银行就是这一模式。
银行吸收存款以后，然后把钱以贷款的形式借出去。所以如果借出去的钱收不回来，遭受损失的将是银行，储户不承担任何风险，所以存款利率很低。贷款利率和存款利率的利差（Net Interest Margin， NIM）就是银行的利润率。从这一点看，银行跟其它商店一样，把物品低价买回来，然后高价卖出去，赚取差价。当然，这里的区别是，银行的物品是钱本身。
钱是好东西，谁都想得到。钱到手以后，谁都不想再还回去，所以怎么把钱有效的贷出去并连本带息收回来，就是银行必须面对的问题。
银行贷款一般包括两部分，商业贷款（Wholesale Loans）和个人贷款（Retail Loans）。商业贷款又包括工商贷款，商业地产贷款两大类。商业地产又包括开发商贷款和商业楼宇贷款等。这些都可以很仔细的分类，也是非常有趣的商业评估模式。
个人贷款包括房屋按揭，汽车贷款和信用卡贷款。房屋按揭和汽车贷款是有抵押物品的贷款（房子和汽车），而信用卡贷款和学生贷款则是没有抵押物品的贷款。有抵押物品的贷款利率比较低，而没有抵押物品的贷款利率比较高，这大家都可以从房屋按揭利率和信用卡利率的差别可以看出。汽车贷款利率介于这两者之间，因为汽车的价值贬值比较快，而大家买车时首付一般比较低，如果你真的破产了，汽车一般卖不出欠的贷款数目，所以银行遭受的损失会比较大，所以利率就比较高。
信用卡贷款完全没有抵押，破产时银行损失一般超过90%以上，所以利率就比较高。当然，有人会说，我总是按时付款，从来不欠钱，银行怎么赚钱。银行是从销售商那里收1%到2%的费用。如果你每月按时付款，银行仍然可以取得12%的年回报率。
现在看银行怎么降低贷款损失。对商业贷款，因为数目比较大，所以银行对各个商业贷款行业，会有专门的团队，分析公司的业务和还贷能力，然后确定贷款数目和抵押物品的条件。我曾经写过“商业信用分析的五个C”，所以这里就不复述了。
个人贷款主要根据个人的信用记录，通过计算机程序完成审批，所以就给e租宝这样的网上平台带来了竞争空间。有人说，未来网络融资会取代银行，这是完全不了解银行的业务而信口开河。e租宝 事件，就是一个有力的反证。
银行贷款时，风险在银行，所以银行必须完成各方面的风险管理，包括信用风险（Credit Risk）和运作风险（Operation Risk）。
我看了美国的上市公司，信贷俱乐部（Lenging Club）的商业模式。它基本有两个业务，一个是提供一个信用平台，让需要借钱的人和想放高利贷的人做自己的分析和决定。这时信用风险完全是放贷人承担。如果借钱人违约，那么信贷俱乐部只帮助找律师讨债，但费用还必须是放贷人出。过去几年美国经济不错，所以放贷人可以取得比较高的回报。经济危机时，大家就会知道其中风险有多大。巴菲特说，退潮时，我们才知道谁是裸体游泳的。
信贷俱乐部的另一个商业模式是先把钱贷出去，然后到市场上去把贷款打包出售。这里的问题是，投资人并不知道打包出售的证券（债券）的质量和信用风险。当年次贷的打包出售，就坑了许多投资人。
信贷俱乐部的股票价格从去年的24美元一股的高位跌到现在的7美元一股，说明它的商业模式并没有被大家所接受。
我不知道e租宝是哪一种商业模式，但大家做这方面投资时，要考虑到两方面，第一，谁在承担信用风险；第二，怎样减少运作风险。e租宝的诈骗主要是运作风险，因为根本就没有做正常信贷。
其它网上融资可能是正常信贷，但大家也不要忘了信用风险和运作风险。
世界上没有免费午餐。高回报必须蕴含着高风险。任何高于银行存款回报的投资都有投资风险，所以投资人要知道风险在哪里。任何许诺高回报的人，都没有告诉你故事的全部，无论他是否是故意这样做。
