衍生工具都有時間限制


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女人筆金心 - 唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。

姊妹們,我一直認為,雖然年輕人本錢有限,如果想學投資,也不應該先學衍生工具,因為衍生工具很大程度是用來投機的,所以,這是學投機,而不是學投資(衍生工具的誕生,主要目的是對沖正股的下跌風險,但如果沒有正股在手而買衍生工具,便談不上對沖,那就肯定是投機),但如果是股票的話,則至少在某程度上都稱得上是投資。

再者,所謂的衍生工具,都是從正股或所謂的相關資產(Underlying Assets)中衍生出來,如果連正股也未掌握,便去買衍生工具,似乎有點本末倒置!

最近我遇到一位剛出來社會工作一年多的年輕姊妹Wincy,她對投資很有興趣,但奈何本錢有限,所以好想多了解一下衍生工具到底如何運作,以及如何幫人賺錢。

受正股或相關資產價格影響

我很明白年輕人的想法,但令我欣慰的是,Wincy本身也不是堅持要以衍生工具來開始,她也是抱着先求知,後投資的心態去了解衍生工具的,因此,我也樂意跟她交流,並藉此將我們的交談跟其他姊妹分享。

「到底甚麼是衍生工具?」Wincy最想了解這個問題。

「顧名思義,衍生工具是由正股或相關資產『衍生』出來的,它本身也是一種證券,而它的價格變化主要取決於相關正股的變化。」

「那麼,窩輪(Warrants)就是衍生工具的一種?」Wincy聽得最多的,似乎就是窩輪,提到衍生工具,馬上聯想到窩輪。

「對的,香港最普遍的衍生工具,應該非窩輪莫屬,因每天在電台或電視,甚至報刊上都有不同的窩輪發行商在提供入市貼士。但我想告訴妳,除窩輪外,妳一定要認識『期權』這種衍生工具,因窩輪本身就是期權,準確來說,它是套餐式的期權。除期權和窩輪外,期貨也是很普遍的一種衍生工具,相信妳可能也聽過恒指期貨這產品!」

「對呀,我聽財經新聞時,經常聽到恒指期貨的報價,好像很高風險呢!」

「嗯,是否很高風險,稍後再跟妳談。我想先補充一下,妳聽過遠期合約(Forwards)沒有?」

「遠期合約?好像沒有。」Wincy的股齡始終有限,所以不太認識遠期合約這種衍生工具。

「不要緊!其實,我想指出的是,期貨和遠期合約,基本上都是同一種衍生工具,而期貨某程度上也是套餐,因為它的合約都是標準化的,而遠期合約則是較靈活的,可以度身訂造的。」聽我說到這裏,Wincy似乎有點跟不上了,於是,我稍為轉轉話題。

「看妳好像有點跟不上了,這樣吧,繼續之前,我先說說衍生工具的一些共通性吧,這有助妳進一步了解各種衍生工具的特色!」

「這也好。」

估錯方向可損失全部資金

「其實,所有衍生工具都有一個共通點,那就是有時間限制,即所謂『到期日』,例如一個月、兩個月、三個月或半年等等。投資學上對投資(investment)和投機(speculation)沒有一個清晰的定義,但基本上,「時間」是一個主要的區別因素。」

「這個我明白!」

「當你買入一種衍生工具之後,妳只有期望與之相關的資產價格,在一定的時間內,這個時間可以短至一日,但最長也可能是幾個月內,朝妳期望的方向變化,無論升或跌。如果該衍生工具在指定的時間內沒有朝妳期望的方向變化,妳就會損失大部分,甚至全部資金。」

「這就是衍生工具的風險?」(待續)