最近我看了一部講述2008年美國次按危機引發全球金融海嘯的電影，這部電影的片名叫《沽注一擲》，我向姐妹lucy推介，因她可從中學到很多投資知識。

姊妹們，我沒有寫錯字，確實是「沽注一擲」，而不是「孤注一擲」。其實這套戲的主旨也有「孤注一擲」的意味，即是片名也是一語相關的，而這部電影的英文名字就叫The Big Short！

電影講述2008年時，美國的經濟泡沫不斷膨脹，樓市節節上升，但能夠借錢買樓的人，信貸質素愈來愈差，令金融市場埋藏不少計時炸彈。更甚者，有投資銀行將質素欠佳的按揭，即「次按」證券化，然後與一些質素較好的債務證券捆綁在一起或稱打包，然後再售與其他投資者，這些產品叫抵押債務證券（Collateralized Debt Obligation，簡稱CDO）。

投資工具違約 致火燒連環船

更複雜和糟糕的是，投資銀行為了讓投資者放心買入這些經包裝過的投資工具（專業的說法是Structured Products，結構性產品），還找來高高在上的評級機構為這些債務評級。

這還不止，為了令投資者更安心，他們找來保險公司設計了一種叫CDS的衍生工具，所謂的CDS，英文全名是Credit Default Swap，中文一般譯做債務違約掉期。意思是，只要投資者買了CDO之後，再買一份CDS，那就萬無一失，因為萬一CDO出現任何閃失，出現違約情況，那份CDS就可以補償妳的損失。

我舉個例，假設甲借錢給乙，又向丙買入一份等值的CDS，他就很安心了，因為萬一乙違約不還錢，丙就要向甲賠償損失，但如果乙沒有違約，丙就可以將甲支付給他的保險費袋袋平安。

但這些CDS也像窩輪一樣在市場買賣，令到參與擔保這些債務的人會不停地轉換。姊妹們，大家可以想見，這些次按，CDO和CDS等債務工具和再衍生的投資工具是如何一環扣一環，萬一其中一個部分違約，就會出現火燒連環船的情形。如妳對我說的次按，CDO和CDS等金融術語一竅不通的話，不用擔心，這部電影還用了非常親切和簡單的比喻，為觀眾解構這些複雜的金融術語。

樓市陷入瘋狂 樓按瀕臨爆煲

我印象最深刻的，就是電影用了賭場中，賭客跟荷官對賭，但其他旁觀者也互相開盤，賭這一鋪究竟是賭客贏還是荷官贏來比喻CDO和CDS的關係，而旁觀者的注碼竟然比賭客跟荷官的注碼大幾十倍，大家就可以明白當中的兇險了。

以上只是故事的背景，劇情其實是說，扮演投資經理和銀行家的幾位主角，看到了危機所在，並實地去「考察」美國樓市的最新情況，例如當中有一位租客，他的業主竟然可用了他的狗名字借到按揭；而另一位脫衣舞娘，她竟然有錢買幾層樓，但原來，每一層都是按上按。最後，主角們更找來兩位財務公司的貸款經紀，大家可以想像，樓市熾熱，這些經紀當然賺到盤滿滿，但他們大部分客戶都是新移民，這些經紀不理會這些客戶的還款能力，隨意幫他們申請按揭，讓他們買樓。

於是，這群主角們都相信，美國的樓市已經深陷危機，隨時爆煲，因此，他們也部署了一次超級沽空，跟投資銀行賭一鋪大的，不過，電影的結語，借了主角之一的畢彼特之口，強調就算成功沽空，賺了大錢也不應該慶祝，因為金融海嘯會令無數人受害。最後，導演也不忘諷刺一下華爾街的大鱷，闖出大禍後也沒有受到應得的懲罰，仍可繼續風光，也實在令人感到欷歔。