昨日提到，我向姊妹Lucy解說，金融市場上有所謂的投機者，也有所謂的狙擊者，他們都是因為看淡某一種投資工具，而預先在高位沽空該投資工具，當這些投資工具的價格下跌時，他們便可以賺大錢。

不過，投機者相對較被動，大多只會順應市況等待收成，但狙擊者卻可能是全方位出擊，甚至會刻意製造恐慌，希望他們看淡的投資工具能夠在短時間內急跌，因為他們沽空某種投資工具是有成本的（主要是借入該投資工具時要支付利息，並按時間長短而支付不同的利息，例如沽空股票便要借入該股票以完成交收，又或者沽空貨幣，便要借入該貨幣以完成交收，借貨的時間愈長，要支付的利息就愈高），所以，如果能夠速戰速決就最好。

實體經濟脆弱 容易成狙擊對象

「但要成功狙擊一種投資工具，要有甚麼客觀條件呢？現在的客觀條件，又跟當年幾次經典的狙擊事件有甚麼不同呢？」

「妳的問題很好，因為我們要汲取每次金融風暴的教訓呢！好了，正如早前所說，最主要條件是該投資工具的價格偏高，例如1992年最經典的狙擊英鎊事件，當時，以索羅斯為首的狙擊者（索羅斯透過他旗下著名的對沖基金—量子基金進行狙擊），看淡歐洲成立單一央行、單一貨幣和單一貨幣政策的決定，更看準英鎊是以過高的滙率加入歐洲貨幣聯盟（歐元區的前身），於是部署一連串行動沽空英鎊，結果成功了，英倫銀行除了損失慘重外，英鎊最後被也被迫退出歐洲貨幣聯盟！」我告訴Lucy說。

「真的是大時代呀！我從一些財經書中也看過索羅斯狙擊英鎊一事，但1998年他狙擊亞洲貨幣，也是認為亞洲貨幣偏高？」

「也是的，但他更認為，當時的亞洲國家負債太高，即是貨幣的主體已經存在很大隱憂，即是說，很多亞洲貨幣所依附的經濟實體已經變得很脆弱，只要大手沽空，就會令市場洞悉，然後一窩蜂地拋售，他們的狙擊就容易成功！」

「明白了，但今次的狙擊者又是否認為人民幣的匯價已經過高？」

「應該這樣說，人民幣的匯價未必過高，只是有下跌壓力，因為內地經濟經過多年高速增長後，這一兩年正面對調整，估計還需要一段時間才能重拾升軌！」

「但中國經濟其實比其他很多歐洲國家，甚至不少亞洲國家都要好呢！而且，新聞報道指內地仍有很龐大的外滙儲備，即是負債不算太高吧！」Lucy也有留意財經新聞的。

股匯並非偏貴 中國經濟成重點

「對呀，所以如果市場不是普遍認同某種投資工具確實出現價格偏高，又或存在特別的隱憂，狙擊者也不容易成功的。」我向Lucy解釋，要成功狙擊一種投資工具，還要有甚麼條件配合。

「那麼，港元更不容易再被狙擊了！」Lucy靈機一觸地說。

「咦，妳是基於甚麼觀察而得出這個看法呢？」

「無論股市和貨幣，我們都不算貴，尤其是股市，那何來價格偏高呢？而且我們的財政儲備仍豐厚，又不是債台高築。」

「妳說的也有道理，我也認為狙擊港元下跌的條件仍不足夠，上星期港元下跌，可能只是正常的資金外流，因為美國加息後，香港沒有跟隨，港美的息差拉闊，有資金流出也不足為奇！」

「明白，但這個可能被狙擊的困局怎樣才能解開呢？」這是Lucy最想知道的事情。

「核心的問題是中國經濟，因為中國經濟好壞，已直接牽連到全球金融市場的命運。如一如部分外資分析員估計，中國經濟會硬着陸，未來仍有危機！但如果中國經濟有見底回升的迹象，投資市場就可以真正回暖！」我告訴Lucy。