著名的富蘭克林證券投顧創辦人的價值投資哲學--《坦伯頓投資法則 》
郑宏杰投资理财顾问-100475 08/11 51124.0/1
今天（五月七日）分享的作為著名的富蘭克林證券投顧創辦人Templeton用其一生實踐的價值投資哲學--《坦伯頓投資法則 》.說是哲學，那是他所實踐的投資的核心價值投資策略（思想）："極度悲觀瀰漫時，正是買進的好機會；而極度樂觀洋溢時，正是賣出的最好良機。" 與中國的老子所提倡的"物極必反"、"禍兮福所依，福兮禍所伏"的哲學不謀而合。
從書中所倡言的投資理念，體現了坦伯頓先生對市場的遠見以及對人性的洞悉度。這對於規劃理財策略的投資者來說，無異於是我們投資理財的指南針。
閱讀一本好書，參悟古之聖賢的智慧，帶給我們的價值也包含對人生的體驗。 讓我們共同體驗吧！ 最重要的當然還是希望能夠學以致用，一生受用！
1）整個人類歷史上，人總是疏於留意投資和一般的人生領域中種種問題所帶來的機會。...在極度悲觀的時點投資，是我（ Mr Templeton)整個事業生涯使用的一個原則。也就是說，極度悲觀的時點，正是最樂觀的時候。
2）人總是希望往遠景最好的地方。要買到便宜的價格，的必須去投資大眾最害怕和最悲觀的地方找。唯一的方法是在別人賣出時買進。
3）"極度悲觀瀰漫時，正是買進的好機會；而極度樂觀洋溢時，正是賣出的最好良機。"
4）尋找展望差的投資目標--這是觀點的問題，也是市場認知不同。要善於掌握市場偶爾表現出來的愚蠢行為。
5）"懷疑"是最好的指南針。決策更受制於情緒的起伏。不讓情緒在你們投資佔一席之地。要善用別人的輕舉妄動。
6）唯一改變的變動是--投貪環境和投資人的認知。最激烈的一些漲跌，往往發生在投資人調整他們的認知之後。務必要善用投資人認知這個能量。
7）（頓伯頓）對未來懷有不對稱的觀點，和流行意見反其道而行。
8）波動（Volatility)是投資者最好盟友。有波動才有機會。大眾爭相賣出，是讓股價相對於該公司的價值，變得太低的最容易方式。
展望愈差，一旦展望改變，報酬就會更大。投資者得到的最大報酬是在市場變得極不理性的時候。
9）要做的事是掌握悲觀情緒、恐懼心理或負面人氣所製造的機會。
10）分散投資是保護你不受傷害的好方法，等待市場的態度或認知改善。 耐心足成功的價值型投資人具備的關健特質。
11）從"機會成本"的角度去思考。機會成本是指人們在採取每一項行動的同時，放棄了採用其他行動所帶來的利益。..
12）***預測時使用保守的假設，可以創造出"安全邊際Margin of Safety). 安全邊際是格雷厄姆提出的概念，是容許不理想的狀況在預測對所用的假設中。
13）大部份投資人首先要考量的是承受當地貨幣政策所具有的風險。
14）如果基本面（Fundamentals)已經反映在股價上，既使看對基本面也得到獎賞。
15）伴隨着投機狂熱而來的一個特徵，會令成功的投機客心中的一股新衝功油然而生，而使信心膨脹到誇張離譜的地步。
16）價值型投資人看的是本益此，現金流量，資本報酬率，以及穩定的資產負債表，關心們是企業運行的策略和經營者的經驗。
17）市湯可以一直不理性，直到行週轉不過來還沒恢復理性。如果股市泡沫存有一種心裡因素，那就是"貪焚"。
18）投資者本來就希望從股票激烈波動中尋找機會。恐慌性賣盤正好反映出誤解的高潮。危機期間，人的恐懼起越常態。 要善用市場的恐慌，是一個人的投資方法和隨之而來的投資成果。
19）聰明的投資者會用懷疑的眼光但開放的心胸處理市湯上散布的噪音資訊。市場確實做過許多不理性。你必須嚴持戒律，用心考慮。和群眾反其道而行是有好處的。
20）投資者要謹記歷史教訓，要深知"危機即轉機"之道。瞭解歷史，只放眼長遠的未來。遠見，正是一位成功的投資者不可或缺的條件。
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結合這段時間的分享，我們已經能夠從不同角度理解投資者的心態或情緒會嚴重影響投資的決策。我們如何掌控或以一種平和的心態去理智地應對市場恐慌情緒，"處波闊而不驚"。
我在2013年八月十七日分享的「認知的改變影響投資策略的調整」。那是我在2011年八月寫的，靈感也就是來自至這本書的閱讀與領悟。
我希望我的分享不僅僅帶給大家只是閱讀的樂趣而己。期待下一次的分享。
希望通過分享幫助更多人樹立正確的理財理念、審慎的投資心態以及有助於理智的投資行為。
用心體會，善于思考，並能學以致用。
郑宏杰
05-07-14
投资理财顾问郑宏杰
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